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在上述的因素影响下，债市的局部调整可能也有一定合理性。但是否意味着调整会持续和意味着债市牛市结束？我们认为是否定的。表面上看，中国疫情和欧美疫情的改善，是利好风险资产而利空无风险资产的。但如同我们此前的报告所分析，全球疫情和经济形态的这个逐步回升的形态其实已经是Price In在市场的预期之中的。所以决定资产价格走势的，不是这个形态，而是这个形态的幅度进度和力度是否符合预期？是否存在预期差。

根据这一位置，救援人员初步判定，孩子应该也在附近。当天下午3点50分左右，孩子遗体也找到，就在距离妈妈遗体被发现处几十米。为什么要带上妻子女儿涉水越野自救援行动开始，这件事情就引起网友们的关注，大家关心落水母女的命运，期待奇迹发生。同时，也对梁某带妻女涉水越野的行为提出质疑。

极右翼对这一条约的反对导致在互联网上出现了大量的阴谋论，甚至有谣言称“马克龙将一部分法国领土割让给了默克尔，并同意分享法国在联合国安理会的常任理事国席位。”另外，就在不久之前，意大利副总理、极右翼政党领袖萨尔维尼在访问同样由右翼政党领导的波兰时曾提出建立“意大利-波兰轴心”，以对抗占据欧盟主导地位的“法德轴心”。

管理能力是龙头胜出首要要素，也是公司失败风险。管理团队、规模与资金优势、技术与产品实力、品牌价值、成本优势、资源与政策优势、渠道优势等是龙头公司在行业集中度提升中胜出的关键因素。通过对年报“管理层讨论与分析”跟踪验证，对公司产能、融资成本、研发投入、品牌价值、毛利率、资源储量与开采成本、特许经营权、并购案例、营业网点和渠道数量等可观测变量的对比，我们可以判断公司在上述维度的竞争优势。与此同时，我们也应警惕行业需求变化、技术变化，以及管理层无法适应环境变化从而导致公司衰落的风险。

估值提升来看，海外市场行业集中度快速提升期，龙头公司估值提高在科技板块最显著。（1）科技板块43%的行业在集中度快速提升期龙头公司估值显著提高，包括光伏、云计算中心、物联网硬件、协同办公软件等。（2）约25%的防御和消费板块龙头公司估值显著提高，包括防御行业的基建、垃圾焚烧，及消费行业的零售药店、餐饮。科技板块行业集中度提升后，仍有望保持较快增速，且龙头公司成长确定性强，因此估值明显提高。防御和消费板块龙头也受益于市场格局清晰，成长确定性带来的估值提高。

法国总统马克龙赞同了默克尔的观点，并称自己注意到欧洲社会内部正变得“越来越愤怒”，压力也在不断增强。据《卫报》1月22日报道，马克龙在当天的讲话中称：“……那些忘记了法德和解（对于欧洲）的价值的人正在成为往日罪行的共犯，这些撒谎者在重复历史，并伤害他们假装要守护的人。”